第61章 美银行收购！（2/2）
他知道情况只会更糟。
感恩节假期后的第一周，市场试图修复。
CFC发布了一份措辞强硬的声明，否认纽约时报报导中的所有指控，称其充满事实错误和恶意揣测。公司表示将全力配合监管调查，相信会证明自身的清白。
股价从8.65美元反弹至9.20美元，涨幅6.4%。
但成交量没有放大，说明买盘不坚定。大多数投资者在观望....他们在等调查结果，等更多证据，或者等一个替罪羊。
与此同时，一个新的叙事开始浮现。
11月28日，周三。
彭博终端突然跳出一条快讯：「知情人士透露，美国银行正在评估收购CFC部分或全部资产的可能性。讨论处于初步阶段。」
市场瞬间被点燃。
CFC股价从9.10美元直线拉升，十分钟内涨至9.80美元，涨幅7.7%。
收购！
如果被美银这样的巨头收购，现有股东可能还能拿回一些价值....哪怕收购价远低于帐面价值，也比破产清零好。
当天收盘，CFC收于9.65美元，全天震荡剧烈。
但这只是开始。
接下来的两周，收购传闻像旋转木马一样轮流转。
今天说美银在谈判。
明天说摩根大通更有兴趣。
后天说富国银行可能出价。
每一个传闻，无论真假，都能让CFC的股价在一天内波动10%以上。
12月5日，有消息说美银出价每股12美元....股价瞬间飙升至10.50美元。
12月7日，传闻谈判破裂...股价跌回9美元。
12月10日，又说摩根大通加入竞购....股价再次反弹。
市场陷入了疯狂的无序波动。
股价在7美元到10美元之间上下跳，像失去方向的醉汉。成交量时而暴增时而萎缩，期权市场的买卖价差扩大到离谱的程度....做市商不愿意承担这种不确定性风险。
陆辰持有的看跌期权，市值也在剧烈波动。最高时超过800万美元，最低时跌破700万美元。但他没有任何操作，只是静静地看着。
「小辰，」陆文涛终于忍不住问，「我们是不是该做点什么？这样大起大落...」
「不需要。」陆辰平静地说，「波动是噪音，趋势才是信号。趋势没有变。」
「可是收购如果真的发生....」
「会发生。」陆辰点头，「但收购价会让现有股东流血。」
他打开一张图表，给父亲解释：「CFC的帐面价值大约是每股20美元，但现在市场只给8美元。为什么？因为市场认为帐面价值不真实，那些抵押贷款资产实际值不了那么多。」
「那收购方会出多少？」
「可能5到8美元。」陆辰说，「刚好够覆盖优先债务，普通股东能拿回一点残渣，但绝对不够本。」
陆文涛沉默片刻：「所以那些期待收购解套的人...」
「会失望。」陆辰关掉图表，「而且，收购消息本身就是双刃剑。它让股价有支撑，不至于暴跌，但也延长了痛苦....股东会抱着幻想不放，直到最后一刻幻想破灭。」
陆文涛明白了。
这是钝刀割肉，比利落的一刀更残忍。
12月12日，晚。
硅谷，安东尼·陈的庄园。
年末投资人沙龙，气氛却不如往年热烈。客厅里，十几位风投和基金经理端着酒杯，但交谈的声音不大，笑容也带着勉强。
陆辰跟着伊森走进来，立刻感受到空气中的焦虑。
「今年不好过啊，」一个秃顶的投资人叹气，「我投的那家SaaS公司，下季度营收预测下调了30%。
「我这边更糟，」另一个说，「两家portfolio公司这月融不到下一轮，可能要裁员。」
安东尼看到陆辰，招手让他过去。
「来得正好，」安东尼说，「我们在讨论一个话题：金融危机会不会波及科技投资。你怎么看？」
所有人的目光都投向陆辰....这个在场唯一的高中生。
陆辰想了想，开口：「危机不是会不会波及科技，而是已经在了。」
「怎么说？」有人问。
「次贷危机的本质是信贷紧缩。」陆辰声音平稳，「银行亏损，资本充足率下降，收紧信贷，企业和消费者更难借钱，消费和投资下降，经济放缓。这个链条已经在运转。」
他顿了顿：「科技公司，尤其是依赖风险投资和消费者的科技公司，会首当其冲。风投的钱会变少，消费者的钱会优先用于必需品。iPhone卖得再好，如果人们连房贷都还不起，还会买999美元的手机吗？」
客厅里安静了。
一个年轻投资人摇头：「不至于吧？硅谷和华尔街是两个世界。」
「钱是流动的。」陆辰说，「当整个金融系统的血被抽干，任何依赖资金的行业都会失血。区别只在于失血的速度和量。」
秦静从人群中走出来，推了推眼镜：「我同意。我最近在研究消费信贷数据，信用卡违约率已经开始上升。下一个就是车贷，然后是所有大额消费。」
安东尼点头：「所以我们应该更谨慎？」
「不是谨慎，」陆辰说，「是重新评估所有投资假设。如果未来两年的经济增长预期要从3%下调到0甚至负增长，那么很多公司的估值模型都要重写。」
一个白发风投笑了：「年轻人，你是不是太悲观了？美国经济经历过多少次危机，每次都回来了。」
「每次都回来，」陆辰看着他，「但每次都有公司倒下，有人破产。问题不是系统会不会恢复，而是你能不能活到恢复的时候。
这话太直白，几个投资人脸色变了。
但安东尼若有所思地点头：「有道理。活下去比什么都重要。」
沙龙后半段，陆辰被几个人围着问问题。有问他对具体公司的看法，有问他对宏观趋势的判断。他回答简洁，但总能在纷乱的现象中找到内核逻辑。
秦静一直在旁边听着，偶尔补充一些数据。她和陆辰的默契，让在场的人误以为他们是合作已久的搭档。
「你们俩是不是以前认识？」伊森好奇地问。
「上周才第一次见面。」秦静微笑，「但有些人，聊一次就知道思维方式在同个频道。」
沙龙结束时，安东尼送陆辰到门口。
「今天你说的话，会让很多人睡不着。」安东尼说，「但有时候，真话就是让人睡不着。」
「抱歉。」陆辰说。
「不用抱歉。」安东尼拍拍他的肩，「这个行业需要清醒的声音。对了，秦静那个风险评估系统的项目，她跟你提过吗？」
「提过。」
「她需要50万美元启动资金，」安东尼说，「我有兴趣投，但想听听你的意见。」
陆辰想了想：「项目本身有价值，但时机可能不太好。金融危机中，所有人都在削减开支，新系统推广会很难。」
「但危机后呢？」
「危机后会有一波监管改革，对透明度的要求会提高。」陆辰说，「那时才是机会。」
安东尼眼睛一亮：「所以你建议...」
「现在开始研发，等风来。」陆辰说，「但要做好熬过寒冬的准备。」
安东尼笑了：「你和秦静说的一模一样。她也是这么计划的...先用学术经费做原型，等时机成熟再商业化。」
「她很聪明。」
「你们俩都聪明。」安东尼意味深长地说，「保持联系。未来，也许我们可以合作点什么。」
回家的路上，伊森开车。他忍不住说：「陆辰，你今天...太厉害了。那些人可都是硅谷有头有脸的投资人。」
「我只是说了事实。」陆辰看着窗外。
「但事实最伤人。」伊森叹气，「我爸说，今年圣诞派对可能要取消了...好多基金亏损，没心情庆祝。」
陆辰没说话。
他记得2007年的圣诞，硅谷依然灯红酒绿。但2008年的圣诞，很多豪宅会挂出待售牌子，很多派对会悄无声息地消失。
繁荣的褪色，是从边缘开始的。
「派对庆祝是赚钱后的好心情，如果亏了很多钱，没有人有心思搞派对了。」
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